时值年末，天气变得越来越寒冷，但此刻的锂电池行业却迎来一丝暖意。由于新能源汽车产业的兴起，锂电池行业也被人们普遍看好。

但从行业发展的历史来看，这样的看好之声不止一次出现，事后证明仅仅是部分人的一厢情愿。此次行业是否能真正转好，目前还不敢断言。

事实上，无论哪个行业的兴衰，资本无疑都起着至关重要的作用。记者通过梳理近期行业的并购后，为您呈现一幅锂电池行业当前的资本“众生相”。

内部整合暗潮涌动

在2014年第二届中国锂电新能源产业国际高峰论坛上，赛迪顾问[11.54%]投资事业部总经理吴辉发表演讲称，“2014年~2015年锂电池行业将现投资高潮。”他认为，不管是外资企业还是内资企业，投资的频率和额度将会越来越大。根据判断，今明两年是动力电池投资高峰期，今年上半年电池产能比较吃紧，如比亚迪[0.52% 资金 研报]由于新能源汽车订单飙升，电池已出现产能不足现象。所以行业未来的投资肯定有较大幅度增长，这一块会给动力电池的设备和电子材料企业带来非常好的机会。

吴辉表示，今年以来，锂电池行业的并购规模已经超过百亿元，记者统计后发现此言非虚。

实际上，锂电行业的整合早已暗流涌动。如西部资源[0.00% 资金 研报]增发36亿元并购五洲龙及收购重庆恒通部分股权(遭证监会否决);天齐锂业[1.94% 资金 研报]拟通过子公司以7.56亿元收购银河锂业国际100%股权，布局碳酸锂产品，与此同时，公司还以3.11亿竞得扎布耶锂业20%股权……

对于锂电产业并购潮的出现，中金公司研究部副总经理高兵在论坛上表示，据中金公司测算，相关上市公司主要市值区间是40亿~70亿元。A股中，整个锂电行业 打包放在一起不到1000亿市值，相比海外公司差距很大，中国的局面是小而散。但是中国企业在全球产业链中迅速崛起，有效承接了电池材料、电芯以及部分新 能源汽车环节的产业转移。鉴于此，中国必将涌现大市值的新能源产业链企业。

记者注意到，从上述的并购情况来看，发生在上市公司行业内的并购占据绝大部分。与会的某知名锂电行业研究人士向记者分析表示，这是缘于上市公司融资及并购退出较为方便，而PE等资本必须考虑退出的时间成本。

铅酸电池被动转型

那么，传统的铅酸电池对待锂电池又是怎样的态度?在与山东奥宇电源有限公司总经理孟祥辉的交谈中记者得知，出于对锂电池行业的看好，包括公司在内的部分山东 铅酸电池生产企业，已经在近两年布局了锂电池生产线。公开资料显示，天能、超威等龙头企业在前些年便走出了这一步。在此次会议上，经营传统铅蓄电池的猛狮科技[3.61% 资金 研报]董事长陈乐伍也向外界透露，公司正在布局18650电池 (锂离子电池的鼻祖)。

尽管看到了巨大的市场机会，但铅酸电池企业的转型无疑要面对巨大压力，业内人士反映：“目前大部分铅酸电池生产商多为中小企业，如果要转型生产锂电池，一是原有的设备都要淘汰和换掉，二是没有积累锂电池的生产技术。”

孟祥辉表示，铅酸电池技术和锂电池技术实际上是相通的，只不过是易学难精。公司依据原有的技术储备，加上外部引进，从技术上来讲，转型锂电池产业并没有问题。

这些中小型铅酸电池企业转型背后，或许还有国家对电池行业愈加严格的环保要求。在近期举行的第三届全国铅蓄电池新技术研讨会上，国家工信部消费品工业司副司长高延敏表示，截至目前，有132家铅酸电池企业申请环保核查，共有46家企业通过环保核查。对于到2015年底核查结束仍不能通过环保核查的企业，高延 敏明确表示将予以淘汰。

值得注意的是，即便在“有可能遭淘汰”的重压之下，传统企业在转型过程中依旧小心翼翼。究其缘由，猛狮科技董事长陈 乐伍的话或许具有代表性。他在锂电高峰论坛上表示：“我们也认可锂电池是电池发展的未来，所以过去一年多，我们首先是熟悉一下锂电池，然后找一些好的合作 伙伴，看大家有没有可能在新能源领域，不管是动力还是储能方面，找一些合作的机会。但铅酸电池不可能突然消亡，锂电池也不可能突然爆发到一统天下。还是要 跟着市场走，两种产品会有一定互补性，毕竟它的性价比各方面有差异，可以把它当成差异化产品。”

孟祥辉也承认，由于受制于锂电池成本和需求等因素，公司此类产品是不盈利的。目前只能分两步走，暂时不能放弃铅酸电池主业。整个行业都在等待真正的需求爆发。当前，中小型企业只有寻求对产品价格相对不明显的行业比如军工、高铁实现销售突破。

外部资本陆续进场

谈到投资，自然少不了PE之类的风险投资公司。消息面上，今年6月，比亚迪和著名投资公司中科招商签署战略合作协议。双方将实施新能源汽车“三基”工程，即设立新能源汽车产业基地、建设充电网络和服务基地、振兴中国新能源汽车产业。近年来，A股上市公司中设立产业基金的不在少数，许多公司希望通过并购扩充上市公司产业链或者业务群。

中科招商新能源投资事业部总经理朱保华强调，中科招商对锂电池行业的投资可分为两方面进行。与比亚迪合作设立的是推广基金，主要推广充电桩、推动新能源汽车 产业的发展，将普通用户使用新能源汽车的综合成本降低，提升其购买欲望。另一方面，公司在投资这块也会去并购相应的企业。

公开资料显示，中科招商在2012年便出手近7亿投资了江西江锂科技，此后又以3226.67万投资了吉安中科锂能新材料等企业。朱保华透露，中科招商投资的是整个产业链，在锂电池行业的投资很多，并非只有这些。

朱保华在嘉宾互动环节中表态称，并购市场在去年和今年都很火爆，公司在各地推广产业基金的时候，跟当地的公司合作，培育的企业很多以并购作为退出，所以并购在未来是我们主要考虑的退出渠道。当然，随着IPO开闸，这也是另外一个渠道。

记者在采访中发现，一些外资也注意到了中国锂电池产业的投资机会。中国台湾跃马资本基金管理人詹晋杰透露，包括他们在内的一些资本力量已经注意到了这个投资 机会，对大陆锂电池产业的看好主要是基于两个方面，一是庞大的锂矿资源储备，二是潜在巨大的新能源汽车市场。他透露，公司已经开始在二级市场上进行相关投 资，包括购买股票等。

江西福能动力电池协同创新有限公司总经理谭诚表示，锂电池企业要在残酷的竞争中生存下来，必须依靠强大的资本力量。当前已经有不少风投与公司洽谈。以前风投对利润比较看中，目前来看，由于对产业前景看好，他们更加关注企业的产业规模，以及是否有完善的发展规划等。

业内人士对行业投资模式的看法并不一致。中国有色金属[-1.95%]工业协会锂业分会秘书长张江峰表示，锂矿方面的整合暂时将告一段落;朱保华则认为，电池产业、储能产业的需求大，这或许是行业未来的并购热点;詹晋杰则看好锂矿资源与电池材料的中间环节。

前述知名锂电行业研究人士表示，未来锂电池产业链的投资重点应该是电解液和电池隔膜。这两块的毛利率较为可观，技术含量大。虽然近年来许多企业也在加码 能，但实际上，其中一些生产线并没有开工，很多企业只不过是对外宣称投资了多少钱，买了地建了厂房。行业的有效产能没有想象中那么夸张。